Apapun pembaruan kebijakan produksi OPEC+ yang diumumkan oleh Menteri Energi Saudi Abdulaziz bin Salman, narasi akhir tahun untuk minyak mungkin diputuskan oleh orang yang negaranya mengonsumsi sebagian besar komoditas tersebut: Xi Jinping dari China.

Dari pengetatan demi pengetatan kebijakan Zero-COVID-nya sejak bulan Oktober, presiden China telah dipaksa untuk melonggarkan beberapa aturan hingga lockdown di kota-kota besar China di tengah protes publik yang meluas dan langka.

Reaksi pasar minyak terhadap langkah mengalah yang ditunjukkan oleh pemerintahan Xi sangat cepat. Harga minyak mentah melonjak selama seminggu terakhir dengan urgensi yang sama dengan yang harga telah jatuh sebelumnya pada bulan November saat trader dengan cepat mengerjakan matematika mobilitas dan permintaan energi kembali ke komunitas yang telah ditekan selama berbulan-bulan.

Namun, rebound terbukti sederhana dan cepat berlalu. Setelah kenaikan empat hari, pasar berbalik turun, ditutup Jumat melemah. Minyak West Texas Intermediate, atau WTI yang diperdagangkan di New York, masih berakhir dengan kenaikan 5% pada minggu lalu dan Brent London naik 2%. Tetapi bull minyak kecewa karena itu kontras dengan penurunan 19% dalam patokan minyak mentah AS dan penurunan 16% dalam minyak mentah Inggris selama tiga minggu sebelumnya.

Tentu saja ada alasan atas kinerja yang mengecewakan tersebut.

Beberapa menahan dukungan untuk minyak pada hari Jumat untuk melihat apakah OPEC+ akan memerintahkan pengurangan produksi yang lebih dalam untuk bulan Januari. Aliansi 23 negara – yang mewakili Organisasi Negara-negara Pengekspor Minyak yang dipimpin 13 anggota Saudi dan 10 produsen minyak lainnya yang dimotori oleh Rusia – telah mengumumkan pada bulan Oktober pengurangan 2 juta barel per hari yang akan berlangsung hingga 2023. Di mana pemangkasan menjadi perhatian, semakin banyak dukungan untuk bull minyak, dan belum ada kepastian tentang hal itu pada hari Jumat.

Yang juga membebani sentimen adalah berita bahwa negara-negara Uni Eropa telah menyetujui batas harga $60 per barel pada ekspor minyak Rusia untuk menghukum Moskow atas perangnya melawan Ukraina.

Trader minyak pada awalnya khawatir bahwa negara-negara Uni Eropa mungkin memilih batas yang jauh lebih kecil dari $50 per barel atau di bawahnya yang dapat cukup membuat marah Presiden Vladimir Putin dan mendorongnya untuk melaksanakan ancamannya guna memangkas produksi atau ekspor minyak Rusia untuk menghukum Eropa sebagai gantinya atas langkah tersebut. Tetapi dengan menaikkan batas atas, Eropa dapat mencegah pembalasan Rusia – menjaga pasokan minyak Moskow ke wilayah tersebut tetap mengalir dan harga minyak mentah lebih rendah.

Rebound dolar dari posisi terendah 3,5 bulan adalah faktor bearish lain untuk minyak dan sebagian besar komoditas lain yang dihargai dalam mata uang.

Greenback naik setelah data menunjukkan Amerika Serikat menambah 263.000 pekerjaan pada bulan November – terkecil sejak Februari 2021 tetapi masih lebih dari 30% di atas perkiraan pasar. Jumlah pekerjaan yang kuat dapat membuat Federal Reserve memikirkan kembali rencananya untuk memberlakukan kenaikan suku bunga yang lebih kecil untuk mengendalikan inflasi ketika bank sentral mengadakan pertemuan kebijakan bulanan pada 14 Desember.

Kemudian, hanya ada aksi ambil untung oleh beberapa trader minyak. Jika pasar tidak mengembalikan apa pun, itu bisa mengakhiri minggu lalu naik 10%. Itu banyak uang yang ditinggalkan di atas meja, terutama ketika tidak ada kepastian tentang apa yang akan dilakukan OPEC+.

Tetapi lebih dari semua ini adalah kekhawatiran yang mengganggu tentang bagaimana permintaan minyak China akan meningkat jika Beijing kembali ke tindakan COVID yang agresif pada bulan Desember nanti dan selama tahun mendatang.

“Pemerintah China memberikan narasi tentang bagaimana mereka berhasil mengalahkan COVID. Kemudian, narasi itu menjauh darinya,” tulis Jen Kirby dalam sebuah kolom yang muncul di Vox edisi Kamis.

“Narasi itu sangat penting bagi Presiden Xi. Kemenangan China sekarang terlihat memiliki keterbatasan serius – yaitu bahwa China tidak memiliki rencana keluar yang nyata dari strategi pengendalian yang ketat ini, terutama ketika COVID-19 berevolusi dan, dengan varian Omicron, menjadi lebih mudah menular.”

Perkiraan di kalangan para ahli kesehatan dan pengamat veteran China adalah bahwa Beijing kemungkinan akan melonggarkan beberapa kebijakan kesehatannya yang paling ketat dan pada akhirnya meningkatkan beban kasus COVID dalam prosesnya. Infeksi baru akibat virus mencapai rekor tertinggi 31.444 pada 24 November. Beberapa pihak mengkhawatirkan lonjakan yang lebih dramatis dalam populasi yang memiliki kesenjangan kekebalan yang sangat besar terhadap COVID dibandingkan dengan negara lain.

Dan semakin banyak tekanan COVID pada China, semakin banyak dampak penularannya pada minyak, kata analis yang memperkirakan negara itu bisa mengalami penurunan permintaan lebih dari 1 juta barel per hari dibandingkan normalnya.

“Impor minyak China mungkin turun di bawah 9 juta barel per hari pada bulan Januari,” kata Amrita Sen, direktur riset di Energy Aspects, dalam wawancara 29 November dengan Bloomberg Television.

Impor minyak China mencapai level tertinggi lima bulan di 10,2 juta barel per hari pada bulan Oktober – sedikit di atas rata-rata sebelum virus menyebar – setelah pemerintah mengeluarkan kuota ekspor bahan bakar tambahan dalam upaya untuk membantu menghidupkan kembali ekonomi negara itu.

“Pandangan kami tetap bahwa zero-COVID akan berlaku selama musim dingin,” kata Sen, menambahkan bahwa kasus dasar Energy Aspects adalah untuk pembukaan kembali China dari COVID pada bulan April.

Jeff Currie, kepala komoditas global di Goldman Sachs, mengatakan kepada CNBC baru ini bahwa “permintaan mungkin menuju ke selatan lagi di China mengingat apa yang sedang terjadi.”

Ole Hansen, Kepala Strategi Komoditas di Saxo Bank, juga mengatakan trader energi sebagian besar berfokus pada permintaan minyak China.

“Perlambatan permintaan dari China akan bersifat sementara tetapi setelah tidak berhasil melawan wabah COVID dengan lockdown selama berbulan-bulan, prospek perbaikan terlihat berbulan-bulan lagi dan dengan risiko tambahan perlambatan ekonomi yang mengurangi permintaan di tempat lain, trader semakin dipaksa untuk mengubah pandangan jangka pendek mereka,” kata Hansen pada hari Selasa.

Yang lain mengatakan kekhawatiran atas permintaan minyak China terlalu berlebihan. “Pasar minyak mungkin salah menilai berita lockdown China,” kata Rystad Energy dalam sebuah analisis. “Dampak lockdown terbaru seperti yang tercermin dalam aktivitas lalu lintas waktu nyata menunjukkan kemungkinan pengaruhnya terhadap permintaan minyak jangka pendek China, terutama dalam transportasi, kemungkinan kecil.”

Data real-time tentang aktivitas jalan raya China yang disusun oleh Rystad Energy mengindikasikan penurunan kecil dalam lalu lintas jalan raya tingkat negara, turun dari 97% menjadi 95% dari tingkat 2019 selama minggu keempat bulan November. Sebagai perbandingan, lockdown berskala besar yang ketat di Shanghai pada bulan April 2022 mengakibatkan angka lalu lintas jalan tingkat negara anjlok hingga sekitar 90% dari tingkat sebelum COVID.

“Intinya, sejauh ini, putaran lockdown terbaru tampaknya meniru yang sebelumnya, di mana lalu lintas jalan nasional hanya sedikit terpengaruh sementara provinsi-provinsi tertentu menjalani lockdown yang relatif parah untuk mencoba dan menekan wabah COVID-19,” kata Rystad Energy, menambahkan bahwa protes terhadap kebijakan nol-COVID memberikan ketidakpastian ke depan.

Ya, tampaknya keputusan Presiden China Xi soal pengendalian COVID dan kebebasan publik akan memiliki pengaruh yang lebih besar pada narasi minyak untuk akhir tahun dan seterusnya daripada perubahan pada produksi dan ekspor OPEC+ oleh menteri energi Saudi Abdulaziz.

Minyak: Penyelesaian Pasar

WTI untuk penyerahan Januari berakhir di $80,34 setelah secara resmi menyelesaikan sesi Jumat di $79,98 per barel, turun $1,24, atau 1,5%. Namun untuk minggu lalu, patokan minyak mentah AS naik 4,9%.

Dalam kasus minyak Brent, berakhir di $85,42 untuk penyerahan Februari setelah secara resmi menetap di $85,57 per barel, turun $1,31, atau 1,5% pada hari itu. Namun untuk minggu lalu, patokan minyak mentah global naik 2,2%.

Prospek Teknikal Harga Minyak: WTI

Dalam menindaklanjuti candle engulfing yang berpotensi bearish bulan sebelumnya, rebound WTI dari $73,60 menghadapi resisten untuk menembus dan menutup di atas pertemuan mingguan Exponential Moving Average (EMA) 5 minggu di $81,85 dan Simple Moving Average (SMA) 100 minggu di $81,65, ungkap ahli grafik teknikal Sunil Kumar Dixit.

“Satu-satunya hal yang memberikan harapan kepada bull minyak adalah penutupan positif untuk minggu lalu, serta persilangan bullish pada kerangka waktu mingguan, yang memberi ruang untuk kenaikan baru menuju EMA 50 bulan di 84,58 dan Bollinger Band tengah bulanan di $85,33,” kata Dixit, kepala strategi teknikal di SKCharting.com.

Ia mengatakan pertahanan yang kuat di atas zona resisten ini dapat menambah momentum lebih lanjut menuju zona supply utama WTI berikutnya dari Middle Bollinger Band mingguan $87 diikuti oleh EMA 50 minggu di $89,30.

“Memasuki minggu baru, kegagalan untuk menembus level $83 dan $85 akan menjaga momentum tetap lemah,” tambah Dixit. “Setiap konsolidasi di bawah $81 akan meningkatkan peluang penembusan menuju $77, diikuti oleh $75 dan $73.”

Emas: Penyelesaian dan Aktivitas Pasar

Emas mundur ke wilayah $1.700 yang sudah dikenal pada hari Jumat setelah rilis laporan pekerjaan bulanan AS yang optimis, sebelum logam kuning berjangka kembali ke tempat bertengger di $1.800 yang baru capai menjelang penutupan dalam ekspektasi kenaikan suku bunga Fed yang lebih kecil selama dua minggu ke depan.

Setelah 15 minggu terjebak dalam harga $1.700 atau lebih rendah, baik COMEX dan emas spot membebaskan diri untuk mencapai level tertinggi 5 bulan di atas $1.800 per ons pada hari Kamis karena meredanya inflasi AS dan pertumbuhan lapangan kerja menyiratkan kemungkinan kenaikan suku bunga Fed yang lebih kecil mulai bulan ini.

Langkah itu selaras dengan pratinjau yang dikeluarkan oleh Investing.com sebelum laporan non-farm payrolls (NFP) November, yang menunjukkan tren emas akan sesuai dengan dua garis waktu: satu bereaksi terhadap data pekerjaan hari Jumat dan yang lainnya lebih memperhatikan apa yang bisa dilakukan Fed dua minggu ke depan.

“Emas telah mengalami reli yang bagus sejak awal November dan aksi ambil untung bisa tetap, tetapi kemunduran yang signifikan tampaknya tidak bisa dibenarkan,” kata Ed Moya, analis di platform perdagangan online OANDA. “Perekonomian melambat dan inflasi harusnya terus menurun di sini dan membenarkan jeda kenaikan suku bunga Fed setelah kuartal I.”

Kontrak emas berjangka Februari berakhir di $1.811,40 per ons setelah secara resmi berakhir pada hari Jumat di $1.809,60 di COMEX New York, turun $5.60, atau 0,3%. Namun untuk minggu lalu, kontrak naik 3,1%.

Harga emas spot, yang lebih diikuti daripada kontrak berjangka oleh beberapa trader, berada di bawah angka $1.800, di $1.797,88, turun $5,11 atau 0,3% untuk hari Jumat. Untuk minggu lalu, naik 2,4%.

Prospek Emas: Harga Spot

Laporan NFP November menghentikan kenaikan emas spot pada hari Jumat meskipun harga emas berhasil menguji SMA 100 minggu di $1.800 sebagai tindak lanjut dari rebound bullish bulan sebelumnya, kata chartist teknikal Dixit.

“Beberapa tanda divergensi terlihat sekarang pada RSI (Relative Strength Index) harian dan 4 jam di emas spot, yang tampaknya tidak setuju dengan kenaikan harga,” tambahnya. “Jika divergensi ini menunjukkan konfirmasi lebih lanjut dengan penutupan harian di bawah $1.790, diikuti oleh $1.780, pasar dapat memulai koreksi jangka pendek menuju $1.755 dan $1.725.”

Di sisi lain, kata Dixit, akumulasi momentum dari area $1.790-$1.770 dapat memperpanjang reli menuju $1.815, $1.825 dan $1.842 dalam jangka pendek.

“Keputusan Fed 14 Desember akan menciptakan pergerakan yang lebih besar untuk bull dan bear,” lanjutnya, “Posisi sorotan untuk emas long akan menjadi $1.825-$1.845, sedangkan kisaran untuk short akan ada di $1.780-$1.750.”